중국에는 재벌기업이 많습니다. 한국 재벌기업들 처럼 여러 부문에 자회사를 거느린 그런 기업들입니다. Fortune 500대 기업에도 상당히 많이있습니다. 그중 Wanda, Anbang, CEFC, HNA 등은 전세계의 주목을 받다가 지난해 망했죠. 곧 망할거 같은 회사들도 있구요.

HNA 의 경우 Belt and Road Initiative (BRI - 일대일로) 와 상당히 많이 연루된 회사입니다. 계열회사중 HNA Belt and Road Investment 란 회사도 있죠. HNA 는 Hainan 섬에서 중국 국내선을 운영하던 작은 항공사 Hainan Airlines 였습니다. George  Soros 가 투자한 이후 성장을 거듭하고 중국에서 4번째로 큰 항공사가 되는데요. Soros 는 2011년까지 지분을 가지고 있었다고 합니다. Soros 가 빠져나오고 그들은 더욱 팽창합니다. 그리고 BRI 와 함께 세계로 진출합니다.

흔히 BRI 를 미국의 Marshall Plan 과 비교하는데요. 적어도 Marshall Plan 보다는 훨씬 잘 포장되어 있습니다. Marshall Plan 의 경우 공산세력의 확산을 저지하려는 의도가 분명했고 때문에 NATO 회원국에게 국한되었지만 BRI 는 이데올로기를 배제하였습니다. 하지만 실제로 그 결과와 진행과정을 볼때 BRI 는 많은 비판을 받습니다.

발전소, 항만, 철도 등 infrastructure 를 건설할때 많은 돈이 필요합니다. 보통 여러 회사들이 consortium 을 만들고 투자하여 건설한후 완공된 시설에서 창출될 돈을 받아 투자회수를 하는 일종의 tolling contract 를 합니다. 공사를 완성할때까지 모든 비용은 consortium 에서 부담하고 완공된 시설을 운영하면서 얻어지는 이윤으로 자금회수를 한다는 뜻입니다. 그리고 많은 경우 여러나라의 기업들이 참여하는 multilateral consortium 을 설립합니다. 특정국가에 대한 credit risk 와 political risk 를 줄이기 위해서죠. 

BRI 의 많은 project 는 이와는 달리 중국기업이 단독으로 시행하고 건설비용을 해당국가가 부담합니다. 해당국가가 건설자금이 없다면 중국에서 대출을 제공하고 그 반대급부로 중국은 막대한 이자와 특혜를 받습니다. Sri Lanka 에 있는 Hambantota 의 경우 자금난에 시달린 Sri Lanka 정부가 15000 acre 의 항만 부지를 중국에 99년동안 임대하고 건설비용 총액에 연 6.7% 의 이자를 지불합니다. Pakistan 의 Gwadar 항도 이와 비슷한 상황입니다.

Consortium 에 의한 Tolling 의 경우 자금회수기간이 길기 때문에 참여하는 기업들이 투자가치가 확신이 있어야 합니다. 이와달리 BRI 의 경우 financing 은 해당국가의 책임이고 건설회사는 건설비용을 미리 받습니다. 해당국가가 낮은 신용등급때문에 다른곳에서 대출받을수 없으면 건설회사가 대출을 연결시켜주죠. 물론 좋은 조건일수 없습니다.

HNA 는 이런 대출을 해주는 투자금융 업무와 logistic (운송) 분야로 사업을 확장합니다.

BRI 의 project 들 투자총액이 4 ~ 8 trillion dollar 정도라고하니까 그 많은 돈을 중국정부가 부담하긴 어렵죠. HNA 가 투자금융 업무를 하게된 이유라고 봅니다. 제3국의 돈을 빌려서 BRI 에 재투자하는 거죠.

HNA 가 필요한건 선진 금융시장의 major player 였습니다. 그리고 Deutsche Bank 의 지분 9.8% 을 확보합니다. 그리고 Austria 의 투자기관 C-Quadrat 을 인수합니다. C-Quadrat 은 Deutsche Bank 의 지분 6% 를 파생상품을 통해 확보합니다. HNA 는 Quatar 왕실과 Blackrock 을 재치고 Deutche Bank 의 최대 주주가됩니다. 그리고 BRI 의 중국자본이 유럽에 들어가는데 Deutche Bank 는 결정적 역할을 합니다. Angela Merkel 이 중국에 절절매는 이유입니다.

재미를본 HNA 는 UBS 와 JP Morgan 의 자문을 받으며 세계의 많은 기업들을 인수합니다. HNA 전성기때 credit line 이 USD 100 billion 이라고 하죠. Hilton Hotel 의 대주주로 등극하기도 하는데요.

큰손으로 행세하던 HNA 가 2017년 부터 문제가 생깁니다. 유럽과 미국에서 HNA 자금운용이 불분명하여 금융감독 기관들의 추적이 들어갑니다. HNA 는 인수한 자산들을 매각하기 시작했죠. 하지만 2018년 초에 발표한 회계기록에는 USD 98 billion 이 증발해 버립니다. 그리고 HNA 의 자산 매각은 가속화되었고요. 중국에서 탈출해 망명한 Guo Wengui 는 중국의 실권자 Wang Qishan (왕치산) 이 갈취했다고 주장합니다. Wang Qishan 은 Fan BingBing (판빙빙) 사건에 연루된 사람입니다.

2018년 7월 HNA 의 공동대표인 Wang Jian 이 프랑스에서 등산하다가 실족해서 사망합니다. 첨엔 자살이라고 발표했지만 말이 많습니다. 중국 정보요원이 살해했다는 의혹이 많이 제기되었죠. 올초에 프랑스가 타살이였다고 번복합니다. 범인은 모르고요. 그가 마지막으로 만난 사람은 Daniel Vial 이란 lobbyist 인데요. 등소평 딸의 미술품을 파리에서 전시해 화제를 낸 사람입니다. 

싱가포르에서 인수한 logistic 회사인 CWT International 가 USD 179 million 채무불이행하면서 HNA 의 숨겨진 장부들의 민낯이 공개됩니다. 계열회사들이 도산하고 있고 채무변재를 위해 China Development Bank 가 HNA 자산을 매각해왔습니다.

Deutche Bank, Germany (은행, 투자금융) - 지분 매각
Hilton Worldwide, US (호텔) - 지분매각
Uber, US (교통) - 지분 매각
Ingram Micro, US (IT) - 매각
Swissport, Swiss (공항서비스) - 매각
C-Quadrat, Austria (투자금융) - 매각
17 Columbus Courtyard, London (금융빌딩) - 매각
30 South Colonade, London (금융빌딩) - 매각
HK Express, HK (홍콩공항 고속전철) - 매각
Gate Gourmet (기내식) - 매각
Avolon Holding, Ireland (항공기임대) - 매각
Hong Kong Airlines, HK (항공사) - 매각
SR Technics, Swiss (항공기수리) - 매각
Kai Tak, Hong Kong (logistics) - 매각
Hong Kong International Construction Group (건설) - 매각
Urumqi Air (항공사) - 매각
Lucky Air (항공사) - 매각
Tianjin Air (항공사) - 매각
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스위스에서 IPO 하기로한 항공사도 매각처리되었죠. 그리고 현재 횡령과 여러거지 채무 불이행에 관한 소송들이 홍콩, 미국, 유럽에서 진행중이고 그 이외에도 USD 10 billion 이상 채무가 있답니다.

이정도면 중국당국이 곤혹스럽죠 ... 중국과 홍콩내의 자산은 중국정부가 강매라도할수 있지만 해외 자산은 급매라서 할인도 엄청했다는데요 London 의 건물들은 매입한 가격보다 무려 GBP 130 million 이하 가격으로 팔렸습니다. 중국내의 자산도 강매를하다간 시진핑의 정치권력에 흠이 생기기 때문에 까다롭다고 합니다. 중국 정보요원이 Wang Jian 을 살해할 동기가 전혀 없다고할순 없는 상황입니다. 얼마전 프랑스를 방문한 시진핑 모습을 보니 걷지도 못하고 말도 누구처럼 어벙하게 하던데 건강이 좋지 않은듯합니다.

이상 Reuters, Financial Times, Wall Street Journal, New York Times, Deutche Welle 등에서 2016년부터 현재까지 50여편의 HNA 관련기사를 정리한것이니 관심있으시면 찾아보세요. 더 적나라한 내용들도 많습니다.