원문 :  http://www.seoprise.com/board/view.php?uid=53248&table=seoprise_13#pre


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환율이 움직이는 매커니즘에 대한 이해가 일천해서, 우선 드는 의문이 있습니다. 혹시 아시는 분은 답변을 좀..

가령 현재 원-달러 환율이 1000원이라고 하고, 엔-달러 환율이 100엔이라고 치면,
1달러 기준=1000원=100엔이 되기 때문에 원-엔 환율도 1000원으로 결정되는 것은 아니지요?

그러니까 원달러 환율과 엔달러 환율은 원-달러, 원-엔의 수급상황에 따라 외환시장에서 "각각" 결정되는 것이지,
기축통화인 달러값을 기준으로 원화와 엔화의 값이 위와같이 일률적으로 정해지는 것은 아니지요?

그렇다고 하면 08-09년 초 미국발 금융위기가 터지고, 그 무렵 정부의 외환시장 개입으로 원-달러 환율이 고공행진을 했을 때,
그 원-달러 환율의 폭등이 원-엔 환율의 폭등과 어떤(혹은 얼마만큼의) 상관이 있는 것인가요?

이 두개를 같이 묶어 볼 수 있다고 하면, 위 최용식 소장님의 글이 이해가 되는데, 
만약 원-엔 환율은 다른 매커니즘으로 작동하는 것이고 09년 당시 엔화강세의 이유가 국내요인이 아니라
국외요인(=가령 미국발 위기로 달러가 약세인 상황에서 달러에 버금가는 안전자산으로 평가되는 엔화의 수요가 반사적으로 늘었다던가, 이후 계속되는 양적완화 정책으로 달러의 유동성이 줄지않아 그 무렵의 엔화가치가 타국통화들에 비해 전반적으로 평가절상되었다던가..등)과 더 긴밀하게 연결되어 원-엔의 환율도 상승을 한 것이라면,

그 엔화환율상승의 책임을 곧바로 정부에 물을 수 있는 것일까는 의문이 들어서요..

다시말해 그당시 정부가 수출대기업을 위해 외환시장에 직접개입 해서 무리하게 고환율 정책을 주도했고(=이건 까여야 겠죠), 원-달러 환율의 폭등이 바로 "이 인위적인 개입 탓"이라고 할 때, 마찬가지로 원-엔의 수급에도 정부당국이 직접개입해서 인위적인 환율조작(=원화를 뿌려서 엔화를 사들인 것)을 한 게 아니라면 엔화상승의 책임을 정부에게만 물을 수 있을까라는 점..

그리고 원-달러 환율상승과 원-엔의 환율상승은 "구체적으로 또 직접적으로" 어떻게 연관되어 움직이는가는 점.. 요게 궁금한 거고..

또 하나..

엔화의 낮은 금리 때문에 2003년 부터 유행했다는 그 국내 앤캐리 자금의 수요를, 2009년 엔화절상의 시기와 곧바로 연결시켜 78.3%의 환차손을 입었을 것이라고 단순계산해 버리는 것도 좀 의아한게..

일본은행에서 엔화 자금을 빌렸을 때는 대출만기가 있을 건데, 만기 이전에 타국에 투자한 채권이나 예금에서 금리차익을 실현하고 빌린 엔화 자금은 청산하면 되는 문제였지 않나요? 03-08년 까지 엔화환율이 줄곧 낮았다면 시간은 충분했고 환차손의 피해없이 금리차만큼 거저 먹는 투자는 얼마든지 가능했을 건데..(실제로 그렇게 차익을 실현한 은행이나 투자자들도 많았겠죠..) 

또 장기로 자금을 빌려 만기가 긴 장기채권이나 장기예금에 투자를 했다고 쳐도 그 기간동안의 환차손을 대비해 일부자금은 따로 파생상품에 투자하던지 해서 환리스크 관리를 해야는 거고, 그건 투자자의 고유한 책임인 거죠. 저축은행 같은 금융기관의 본업이 바로 그거 하는 건데, 그런 대비를 전혀 안하고 환차손을 고스란히 입었다라고 하면..그건 그것대로 또 문제가 있는 거 아니겠나는 생각이 드네요..

곧 앤캐리 자금 청산 시의 환차손의 피해가 막대했고, 그게 저축은행 부도의 주요한 이유가 됐다라고 하면, 저축은행의 실력이 그만큼 형편없었다는 얘기밖에 안되는 거니까..

끝으로,

저축은행 비리에 관계된 정치인들, 기재부, 금감위, 감사원등에 소속된 관련 고위관료들, 그리고 바지사장 내세워서 특수목적법인 만들고 불법대출을 일삼았던 저축은행의 대주주들, 이 모두에게 법의 엄정한 철퇴가 내리쳤으면 좋겠는데..언제나 처럼 도마뱀 꼬리자르기식이 아닌 발본색원이 가능할지, 그후 관련자들에 대한 엄격한 법집행이 가능할지..그게 무척이나 궁금하네요. 

근데 안될거야..에 100원을 걸고 싶은 이 마음..ㅋㅋ 

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